指数期货 本书特色
本书是根据两位作者多年对国外股指期货的标的指数和我国的沪深300指数进行了系统研究后所编写的，书中探讨了理论性较强的股指期货定价理论，并在此基础上，采用案例分析的方法，多角度探讨了股指期货操作中的核心问题——投资策略与风险管理问题。该书是一部理论与实践结合较好的著作，它适合当前股指期货投资者教育工作的需要。
指数期货 内容简介
本书首先介绍了期货和股指期货的基础知识，然后对沪深300指数期货进行了分析，指出了股指期货的投资策略，*后介绍了国外基金经理对股指期货的运用，并剖析了股指期货交易风险及案例。
指数期货 目录
前言
**章 期货及股票指数期货基础知识
**节 若干基本术语解释
第二节 股票指数期货的产生和发展
第三节 世界主要股票价格指数与股票指数期货合约
第二章 股票指数期货的定价
**节 远期合约与股票指数期货的定价
第二节 套利与股票指数期货的定价
第三章 沪深300股票指数分析
**节 股票指数的概念及其计算
第二节 我国证券市场的主要股票指数
第三节 沪深300指数规则
第四节 沪深300指数成分股权重及股息率分析
第五节 与沪深300指数有关的参数及历史数据
第四章 股指期货投资策略
**节 股指期货的套期保值策略
第二节 股指期货的投机策略
第三节 股指期货的套利策略
第四节 股指期货价格与股票现货价格的关系
第五节 股票指数期货的收益与风险溢价
第五章 国外基金经理对股指期货的运用
**节 股指期货的两个基本功能
第二节 股指期货在国外基金经理市场操作中的运用技巧
第三节 国外基金经理对股指期货的运用
第六章 股指期货交易风险管理及案例
**节 股指期货交易中的风险及管理
第二节 股指期货交易经营风险案例：1995年巴林银行（barings brothers co.）倒闭案
第三节 股指期货交易市场风险案例：1987年美国股灾中的程式交易（program trading）与投资组合保险（ponfolio insurance）
第四节 股指期货交易宏观经济风险案例：1998年香港金融保卫战
附：我国有关股指期货的交易规则
参考文献
指数期货 节选
br />
近10年来，全球经济失衡的规模(全世界经常账户余额绝对值占
GDP的比例)愈来愈大，经常性项目的顺差国主要集中于亚洲新兴工业化
国家和石油输出国，而经常性项目逆差主要集中于美国。在这一背景下，
中国得益于低劳动力成本与国内大市场造就的规模经济，贸易顺差不断扩
大。在采用结售汇制的条件下，中国人民银行不得不发放大量人民币购进
外汇，外汇占款居高不下，这使得我国流动性充溢，在“钱多资产少”的
现况下，我国房地产价格和股票价格大幅攀升。2005年我国股票市场股权
分置改革后，优质资产被加速注入上市公司。在流动性充溢和上市公司资
产质量提高的预期下，从2005年6月至2007年9月底，上证指数由不到
1000点上升到6000点以上；A股总市值由4万亿元增加到31万亿元；流
通市值由1．3万亿元增加到8．3万亿元；流通股票持有者财富净增加6．5
万亿元，居民股票财富增加3万亿元以上(按机构投资者持有流通市值比
例约50％计算)，城镇家庭人均股票财富净增加额与同期城镇居民可支配
收入相当；我国基金业资产总规模已经达19亿份，基金资产总值达到3万
亿元，基金资产规模已经超过沪深两市A股流通市值的35％。
从国外的经验来看，当股票市场达到一定的规模时，其对宏观经济的
影响效果将有显著作用。如果没有相应的金融衍生品种来管理股票市场的
系统性风险，股票市场的波动将加大宏观经济的波动幅度，给国民经济和
人民生活带来灾难性的后果。
党的十七大提出，要推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多
种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体
系。成立中国金融期货交易所，发展包括股指期货在内的金融期货，是实
现上述重要战略部署的有机组成部分。积极稳妥地发展金融期货市场，对
于完善市场功能、优化资源配置、扩大金融现货市场规模、丰富交易品
种、改善市场结构、健全金融市场体系、加快金融体制改革都具有极为重
要的意义。
在某种意义上，金融产品也是一国(地区)的金融资源，而金融资源
的配置效率关乎国家经济运行的整体效率。在国内开展包括股指期货在内
的金融衍生产品交易，就是要通过有步骤、有层次、理性、科学的设计，
实现对这一新的金融资源的有序开发，形成理性、平滑、高效的价格形
成、揭示和反馈机制，并借助市场定价机制，掌握对金融资源配置的主
动权。
当前，国际金融衍生产品市场发展迅猛。有数据显示，1986--2005年
间，全球金融衍生产品的名义本金额增长了183倍，2005年已达到368万
亿美元，是当年全球GDP的8．3倍。根据我国股票市场发展的需要和应对
国际金融衍生品种的发展态势，我国近年来一直在研究我国的股票指数期
货这一金融衍生产品，并成立了我国的金融期货交易所，制定了有关条例
和交易规则，推出股指期货的各项准备工作已经基本就绪。但是，股指期
货这一金融衍生品种是一柄双刃剑，由于其特有的杠杆放大效应，操作不
当会带来巨大的风险。因此，当前阶段*为重要的就是投资者教育，以使
我国的股指数期货推出后能得到健康的发展。
由宋劲松和付晓建两位博士撰写的《沪深300股指期货投资策略与风
险管理》一书对国外股指期货的标的指数和我国的沪深300指数进行了系
统研究，探讨了理论性较强的股指期货定价理论，在此基础上，采用案例
分析的方法，多角度探讨了股指期货操作中的核心问题——投资策略与风
险管理问题。这是一部理论与实践结合较好的著作，适合当前股指期货投
资者教育工作的需要。一
特此欣然作序。
杨瑞龙
2007年12月11日
第六章 股指期货交易风险管理及案例
作为以规避、锁定基础产品(underlying commodities)风险为目的的
一类金融衍生产品(derivative commodities)，股指期货交易自身风险巨
