插图：（1）弱势有效市场：在弱势有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润。要想取得超额回报，必须寻求历史价格信息以外的信息。（2）半强势有效市场：在半强势有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。（3）强势有效市场：在强势有效市场中，证券价格总是能及时、充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。对于证券组合的管理者来说，如果市场是强势有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。管理者一般模拟某一种主要的市场指数进行投资。在弱势有效市场和半强势有效市场中，证券组合的管理者往往是积极进取的，在选择证券和买卖时机上下大工夫，努力寻找价格偏离价值的证券。三、证券投资分析的信息来源从信息发布主体和发布渠道来看，证券市场上各种信息的来源主要有以下七个方面：（1）政府部门：主要包括国务院、中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）、财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会（简称“国家发改委”）、商务部、国家统计局以及国务院国有资产监督管理委员会（简称“国务院国资委”）。（2）证券交易所：我国沪、深证券交易所是不以营利为目的的会员制事业法人，其向社会公布的证券行情及各类报表等成为技术分析中的首要信息来源。（3）证券登记结算公司：是专职从事上市证券登记、存管的中央登记结算机构，是不以营利为目的的企业法人。证券登记结算公司履行的职能有：证券账户、结算账户的设立和管理，证券的存管和过户，证券持有人名册登记及权益登记，证券和资金的清算交收及相关管理，受发行人的委托派发证券权益，依法提供与证券登记结算业务有关的查询、信息、咨询和培训服务。（4）上市公司：作为信息发布主体，它所公布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源。（5）中介机构：证券中介机构是指为证券市场参与者如发行人、投资者等提供各种服务的专职机构。按提供服务的内容不同，证券中介机构可以分为证券经营机构、证券投资咨询机构、证券登记结算机构以及可从事证券相关业务的会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所、信用评级机构等。（6）媒体：首先，媒体是信息发布的主体之一；其次，媒体同时也是信息发布的主要渠道。作为信息发布的主要渠道，媒体是连接信息需求者和信息供给者的桥梁。（7）其他来源：如通过实地调研、专家访谈、市场调查等渠道获得有关信息。

证券投资分析-证券业从业人员资格认证考试一本通-2010新大纲 作者简介

郭田勇，中国人民银行研究生部金融学博士。现任中央财经大学金融学院教授、中央财经大学中国银行业研究中心主任，并兼任多项社会职务。在金融学研究领域颇有建树，尤其在中国银行业改革、经营管理、业务创新，资本市场发展等方面有较深造诣。近几年在《金融研究》、《国际金融研究》、《改革》、《人民日报》等国内外报刊发表各类论文、文章500余篇，并完成《中国货币政策体系的选择》、《中国银行业的综合经营与监管》、《新编中央银行理论与实务》、《开放经济下中国农村金融市场博弈研究》、《郭田勇讲弗里德曼》等多部专著，主持和参与各类课题研究20多项。2001年获中国金融学会全国优秀论文奖，2004年获霍英东教育基金会全国优秀青年教师基金奖，2007年入选国家级“新世纪优秀人才支持计划”。

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