中国流动性的泛滥
中国：通胀见顶了吗？
　第十五章 如何应对通货膨胀
通胀年代的理财困惑
理财的基本原则
个人投资之道
企业应对之道
　第十六章 全球通胀的未来
全球市场多翻空
美元中期反弹？
全球化红利濒临终结
全球通胀并未结束
全球央行需齐心协力
附录 通货膨胀相关术语一览
后记

反通胀战争 节选

**章 全球通胀“奔马”图
　　全球192个国家里面有大约50个国家通胀率达到两位数，而其中大多数是新兴市场国家，而且仍有许多国家的通胀率可能马上就会达到两位数。在设定了通货膨胀目标的发达国家和新兴市场国家，80％的国家消费价格指数超过了目标值。
——摩根士丹利
　　“节物相催各自新，痴心儿女挽留春。芳菲歇去何须恨，夏木阴阴正可人。”遥想1000多年前的春夏之交，北宋词人秦观写下这首20多字的偶感，慨叹春的易逝、夏的可人。现如今，随着低物价时代的远去，我们也难免有秦观的这种怅然若失，大多数人当然留恋低物价的方便，烦恼高通胀的艰难，但正如通缩和通胀各有利弊一样，我们并不能因为高物价时代的来临，而视高物价为洪水猛兽。或许，本轮全球的高通胀，将成为人类反思物价缘何周期性跌宕起伏的契机，未来会从制度上解决物价波动过于激烈的长期顽症。
当前，世界各地的通胀形势和成因各不相同，但把这些图景联在一起，却构成了一幅激荡于全球的通胀“奔马”图。这一波全球性的通胀何以产生，又将怎样发展，就成为我们不得不细心思索的问题。
通胀威胁甚于次贷危机
　　如果说，在全球通胀出现之前，从2006年春季开始逐步显现的，2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场的次贷危机，一直是当时市场人士和各国央行关注的焦点。那么，当前的全球通胀也已经成为世界各国甚为棘手的经济问题，其解决难度一点不亚于次贷危机。
目前，不仅次贷危机的困境尚未化解，经济衰退风险依旧存在，而且随着世界各国物价水平的陡然间大幅度攀升，不少经济学家更是担心30多年前的“滞胀”危机可能再次降临地球。2008年6月中旬在日本大阪举行的有中国、澳大利亚、巴西等国代表出席的八国集团财长扩大会议指出：对亚洲新兴市场国家来说，原油和粮食价格全面上涨引发的通货膨胀威胁，远比由美国次贷危机引发的金融市场动荡的威胁要大得多。
摩根士丹利2008年6月底的研究发现：
　　全球192个国家里面有大约50个国家通胀率达到两位数，而其中大多数是新兴市场国家，而且仍有许多国家的通胀率可能马上就会达到两位数。在设定了通货膨胀目标的发达国家和新兴市场国家，80％的国家消费价格指数超过了目标值。
如此一来，世界上25％以上的国家物价水平突破两位数，而事实上，2008年以来，包括发达国家、新兴市场国家、石油出口国家在内的世界大多数国家，都在开始为国内的高通胀而忧心忡忡。
据国际货币基金组织（IMF）的数据，2007年发展中国家的平均通胀率大约是发达经济体的三倍，这个差距2008年还将扩大。IMF预测，2008年全球通胀率料从2007年的3.9％升至4.7％。值得注意的是，IMF认为新兴和发展中国家的通胀率2008年会上升近一倍，仅略低于12％；而发达经济体的通胀率料从2.2％升至2.6％。从现在的形势来看，IMF的预测可能还偏向于保守。
　　英国《经济学人》杂志更是直言不讳地说，2008年全年，全球三分之二的人口面临两位数通胀。素有“中央银行家的银行”美誉的国际清算银行（BIS）2008年7月初表示，全球通胀是世界经济面临的一个“明显而迫近的威胁”，并呼吁必须提高利率并制定一个新的框架，以应对未来的信贷及资产泡沫。2008年6月25日的英国《金融时报》亦宣称，通胀的幽灵在全球经济中再度现身，从美国的陶氏化学到韩国的浦项制铁，许多企业大幅上调价格，以应对能源及原材料成本不断飙升的局面。
资产泡沫推高通胀
　　*为直接的通胀信号是来自以石油、金属和农产品等为代表的大宗商品市场，这些市场当前全球的总体需求正高于总供给。澳大利亚矿业公司必和必拓在力拓2008年6月份宣布的铁矿石价格96.5％的创纪录涨幅之后，竟然认为如此涨幅还不够，暗示该公司可能向其客户提出涨价100％以上的要求，这使得总体价格压力进一步加大。石油及大宗商品价格持续上涨，不仅重创了航空和汽车制造等行业，而且随着生产商将更高的成本转嫁给制造商和消费者，全球通胀将呈螺旋式上升。
自2002年到2007年结束的五年经济增长周期期间，全球GDP平均增长率高达4.6％。如此强劲的全球GDP增长，与商品市场*为“突飞猛涨”的核心阶段刚好完全重合。
自世纪初的互联网泡沫破灭和“9·11”事件发生至今的8年时间里，在弱势美元的支撑下，全球的过剩流动性堆积起来了一系列的泡沫。原油价格从20多美元起步，到*高点150美元左右涨幅高达7倍，铜价从1500美元涨至高点8800美元附近，也有近6倍之巨，黄金价格从300美元开始发力，升至1000美元附近。2005年末和2006年初，玉米、小麦和大豆等农产品的价格亦开始上升，其他的大宗商品市场和各国的股指亦都有着类似的涨势。如此大规模的泡沫，在世界金融史上尚属首次，但由于美元的持续走弱，除了次级债泡沫首当其冲，率先滑落刀尖而裂以外，其他泡沫一直都在“坚实”的刀尖上安全运行。
在这样的背景下，关键的问题就是，全球经济增长能在没有对资源进一步约束的情况下继续保持现有的速度么？发达国家还是新兴经济体国家将率先或者同时通过减缓国内经济的增长，抑制总需求，从而为降低商品价格作出贡献？一个更加难以衡量和破解的问题是，需要多大幅度的全球增长减缓才能确保有效地应付通胀的继续攀升呢？

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