2007-2008中国与世界经济发展回顾与展望 节选

bsp;美国经济大幅减速对中国经济
    的影响不容忽视
    由于房地产市场持续恶化以及由此引发的次贷危机不断蔓延，当前
美国经济增长大幅减速。2007年GDP增长2．2％，回落了0．7个百分
点。其中，第4季度GDP环比折年率增长0．6％，比上季度回落4．3个百
分点。数据显示，从去年12月开始，失业率上升，销售额减少，行业经营
收入增速大幅放缓，特别是受房地产市场和次贷危机影响较大的建筑业、
建材业和金融服务业经营收入锐减，股市出现暴跌，美元进一步贬值，投
资和消费信心严重受挫。当前美国房屋价格继续大幅下跌，次贷危机仍
在扩散，对金融市场和实体经济的负面影响不断加重，从而把美国经济推
向衰退的边缘。去年11月、12月，现房销售量同比分别下降20％和
22％，房价同比分别下降3．3％和6％。新屋开工率从2006年4月开始
已连续21个月大幅度下降，去年12月降幅达38％。据美国房屋建筑协
会测算，房地产市场景气指数从去年2月的39％一直降至今年1月的
19％。可调利率抵押贷款违约率和丧失抵押品赎回权比例继续趋于上
升，造成大量抵押资产损失，并危及到银行金融担保业，引发次级抵押债
券市场危机，信贷趋于紧缩。总之，美国房地产市场恶化和次贷危机已严
重威胁到银行信贷、居民消费支出和企业投资。当前美国经济活动减弱
的领域将更广、程度更深，已显露衰退的迹象。
    为稳定金融市场以及遏制经济陷入衰退的风险和预期，1月22日美
联储紧急降息75个基点，联邦基金利率从4．25％下调到3．5％，1月30
日又下调到3．O％，预计今后几个月利率将进一步下调。与此同时，美国
政府也推出了总额为1680亿美元的一揽子经济刺激计划，以推动经济增
长。这表明当前美国经济形势比较严峻。宽松货币政策和扩张性财政政
策的实施，可能会缩短经济衰退的持续时间，减轻衰退的程度。但是，近
 期衰退难以避免。考虑到货币、财政政策实际发挥作用的滞后因素，估计
今年上半年美国经济将经历一次有限的衰退过程，**、二季度实际
GDP出现负增长；随着货币、财政政策刺激作甩的释放，第三、四季度增
长将可能明显回升，增幅在3％左右。据测算，货币、财政政策的刺激作
用将使得今年下半年GDP多增长2个百分点，并新增约100万就业人
口。预计2008年美国经济增长1．5％，回落O．7个百分点，失业率可能接
近6％。美国经济能否真正复苏，主要取决于政策的实施能否使金融市
场趋于稳定、房地产市场和抵押市场回归正常。因此，美国经济发展前景
仍有较大的不确定性。
    我国经济与美国经济有着十分密切的联系。美国作为世界**大经
济体，占世界经济总量的近28％，是我国第二大贸易伙伴国，对美国出口
占我国出口总额的19％；美国是全球直接投资的*大来源国，是我国第6
大外商直接投资来源国，占我国实际使用外资总额的3．5％。并且，据美
国财政部统计，截至2007年11月，我国持有美国国债总额为3866亿美
元，占外国持有总额的16．5％，占我国外汇储备的25％。当前美国经济
大幅减速，可能对我国经济造成较大的冲击，主要表现在：
    一、美国进口需求趋缓，可能造成我国出口增速回落
    美国因房地产市场持续恶化和次贷危机不断扩散，投资下降、居民消
费支出增长缓慢。2007年固定资本形成下降2．9％；居民消费支出增长
2．9％，回落O．2个百分点；进口增长2．0％，回落3．8个百分点。预计
2008年美国固定资本形成继续下降1．1％，居民消费支出只增长1．2％，
进口增长2．1％。我国对美国的出口增速将随美国国内需求的减速而明
显回落。2007年我国对美国出口增长14．4％，回落10．5个百分点；从美
国的进口增长17．2％，回落4．6个百分点。预计今年我国对美国的出口
增长可能继续放慢。
    与此同时，今年世界经济因美国经济减速而趋缓。据IMF*新预
计，2008年世界经济增长4．1％，回落0．6个百分点。其中，欧元区经济
增长1．6％，回落1个百分点；日本增长1．5％，回落0．4个百分点。欧元
区和日本经济因美国次贷危机的影响减速，在一定程度上也会影响我国
对外出口。
   二、美国次贷危机造成全球信贷紧缩，可能减少来自发达国
家的外商直接投资规模，并影响我国实际使用外资质量和技术
    美国次贷危机不仅造成大量抵押资产损失，而且引发信贷紧缩，银行
惜贷，信贷条件恶化，一些金融机构面临破产，借贷成本提高，这在一定程
度上影响来自美国等发达国家跨国公司对我国的直接投资规模。2007
年来自日本、美国、欧盟的实际使用外资规模大幅度减少，占我国实际使
用外资的比重下降。其中，来自日本的实际使用外资金额减少了25％，
占总额的比重从7．23％，下降到4．8％；来自欧盟的实际使用外资金额减
少了29％，比重从8．26％下降到5．13％；来自美国的实际使用外资金额
减少了13％，比重从4．56％下降到3．5％。预计2008年，来自美国、欧盟
和日本三大经济体的实际使用外资规模将继续减少，不利于提高我国实
际利用外资的质量和技术。
    此外，当前国际金融市场因美国次贷危机而动荡不稳，投资环境恶

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