沃尔克消灭通货膨胀的办法，就是竭尽全力、义无反顾地动用自己手里的每一件武器：利率、货币供应和限价、限工资。到1981年1月，联邦储备利率也就是联邦储备短期基准利率达到了前所未闻的19％，而三月期的国债甚至要支付20％的利息。经济在第二个季度开始步入萧条，随着美联储的日子一天天地滑向深渊，来自议会的反对声如潮水一般涌来。不过，让沃尔克感到欣慰的是，就在危急时刻，里根总统在4月的一份声明中清晰明白地表达了对他的支持态度：“无论是现任政府还是联邦储备委员会，都不会允许让我们的财政和货币政策重新走上导致现状的老路。”1982年，GDP增值率为－1.9％，这也是“二战”后*糟糕的数字。
　　但令人百思而不得其解的是，人们似乎并不在乎这一切。在1982年春季的联邦公开市场委员会会议上，一位地方联储官员指出，在他所在的地区，企业管理层和工会领袖都决心坚持到底，绝不动摇。他说：“甚至是工会组织也坚决支持现有政策，他们真诚地希望，我们能坚持下去，而且能不断致力于解决长期的基础性问题，而不是头痛医头，脚痛医脚。长痛不如短痛，这已经成为共识。”同年春天，沃尔克接受邀请，参与一次由房地产业组织的例会，这多少有点让他发憷，他们毕竟是所有行业中*难对付的。但沃尔克的发言斩钉截铁，没有一丝的胆怯和退让：“如果放弃努力，任由通货膨胀恣意发展，我们过去所经受的一切苦难就将毫无意义。总有一天，我们必将要忍受更大的痛苦，结局将让我们无法承受。”意外的是，他的讲话迎来了人们长时间的起立鼓掌。
　　谢天谢地，通货膨胀终于在1982年中期停下了脚步，进入下半年，消费价格指数（CPI）基本处于平抑状态。到了年底，联邦储备基金终于下降至可以接受的8.7％。尽管经济增长率直到1982年第四季度才变成正数，可到了1983年，就已经达到了令人欣慰的4.5％，1984年更是一发而不可收地猛增至7.2％。与此同时，美元币值也开始强势上涨。令一直为赢得总统大选而绞尽脑汁的共和党人沮丧的是，在1984年中期，势头依然强劲的沃尔克再度得到里根总统的全力支持。整个年度的实际GDP增幅始终保持高位，直到1985年才回落到依旧可观的4.1％。与此同时，通货膨胀率的下降也同样令人振奋，只有1.9％，这也是20年来的*低水平。
　　*终，事实还是让华尔街相信，长期国债的利率确实下降了，只要保持有限的干预，它还将在未来20年里继续下降。为维护美元的地位，美国还需要承受挑战，经受煎熬，如此严酷的现实，改变了美国式经济管理在世人心目中的印象。从这一刻开始，美国人也再度履行稳定货币的诺言。
　　来自市场的两个故事
　　里根是一个简单直白、始终如一的人，对总统来说，这的确是一种难能可贵的品质。在与苏联的对峙中，坚定的立场和执著的恒心，让里根在前苏联解体的进程中成为一个重要的因素。在经济中，他对芝加哥学派的几项核心原则即削减税收、坚持自由市场和管制*小化坚信不疑。但实际情况喜忧参半。20世纪80年代的两个重要经济现象，杠杆收购（LeveragedBuyout，LBO）的兴盛以及储贷危机的爆发，既显示了市场的强大力量，也暴露了它的局限性。
　　杠杆收购潮始于1982年前后，并在1989年告一段落。其中，前4年时间，基本上是一个在自由市场的能量转换过程中不断摸索和实践的阶段。那些业绩不佳、根基不稳、在国外竞争对手面前丢盔卸甲的企业，纷纷被拆散、解体或是改头换面，效率低下的多余管理层被清理，非核心资产比如固特异（Goodyear）的酒店业务和钢铁公司的铁路运输业务则被剥离出去。
　　收购管理层把纺织厂变成高效率的专业化企业，比如专门生产毛巾和床单的Fieldcrest和Cannon，生产车身布罩的Stevens和Collins&Aikman。而GordonCain则把一大批小型化学企业整合成世界上效率*高的专业化工公司。通过收购IBM旗下个人打印机业务而形成的利盟（Lexmark），因为摆脱了官僚枷锁的束缚，成为一股强大的市场力量。这样的交易还有几百例，其中的大多数属“善意”收购，很多业务在收购前甚至拥有二级和三级部门，也就是说，它们的管理者往往要头顶几座山，而那些抵制变革的高管，更是压得他们喘不过气。
　　昏昏欲睡的股票市场在战战兢兢中开始复苏，到1986年时，市盈率（股价除以每股收益）已经翻了三番。按照历史上的任何一个标准来衡量，此时的股价都不低。这也许是个信号，它告诉我们，市场之神已经君临天下，宣告不加思考的盲目交易时代已成为过去。而理性投资者会放慢脚步，细细揣摩，寻找真正的价值之源。
　　相反，市场却几近疯狂。**轮交易浪潮的收益便令人瞠目结舌，以至于养老金基金和捐赠基金都迫不及待地想一试身手，而新基金也如蝗虫般纷至沓来。与钢铁制造业不同的是，金融市场经常能给人们带来一夜暴富的机会，这让很多眼疾手快的操作员携带着大把银行贷款，杀入市场。
　　越来越多的热钱涌入市场，但可交易的对象不多。于是，金钱追逐交易的现象愈演愈烈，分层债券的级数越来越多，产品和交易结构也越来越复杂。实物付息债券（Pay-In-KindBond，PIKBonds）就是一种深受市场追捧的产品，也被称为PIK债券：如果债务人不能还款，就需要付给债权人更多的债券作为还款保证。华尔街戏称之为“死亡漩涡”，也就是说，随着违约情况的反复出现，就会触发越来越多的PIK担保，从而导致债务人的债务像滚雪球一样，越来越大，毫无止境。*近，在2007年日趋白热化的私募基金收购中，我们就再次领略到PIK的身影。
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莫里斯绝不是在危言耸听。尽管他的分析似乎有点悲观，但肯定不是作秀。美国经济正走向滑坡，危机已经初见端倪。莫里斯用犀利的笔锋为我们解析了令人深思的美国经济和市场的发展历程，更让我们认清了当前经济的窘境。
　　　　　　　——《今日美国》（USA Today）
　　这是第一本有关信贷危机的论著，早在3年之前，莫里斯就已经预见到了这场无法逃避的危机。毫无疑问，这是一本极具穿透力的巨作，它揭开了一场几个月之后便成为美国经济最热门的大争论。

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