揭秘金融衍生品交易:手把手教你交易远期、期货、掉期和期权 节选

　　如果我们假设某种资产的远期价格就是预期的未来交割日的现货市场价格，这就具有了重要含义。这是基于当前可得证据的预期。当远期合约接近交割日时，就会获得新的证据，就会改变预期。如果信息是随机的，有些信息对于标的资产价格来说就是“好消息”，而有些信息就是“坏消息”。　　存在这样的机会，即在交割日，标的物实际价值高于远期合约初始议定的预期价值，但是也存在这样的可能，即标的物实际价值低于远期合约初始议定的预期价值。如果新的信息是随机的，我们可以说现货市场价格高（或低）于初始预期价格的概率为50：50。因此，远期合约赚钱或赔钱的机会大约为50：50，而且，交易的平均收益为0。　　远期交易的预期支出　　图2.1和图2.2实际上已经给出了这个结果。预期合约交割价为100美元。假设这个价格就是预期交割日的现货市场价格，而且，标的物价值高于（或低于）交割日的价值的概率为50：50。那么，远期合约的买入者就有50%的机会获利，同时，有50%的机会赔钱。平均收益（潜在利润和损失的平均化）为0。　　远期合约卖方的平均收益也为0。其依据是，在*初议定远期合约时，任何一方都不会向另一方支付保证金，因为没有哪一方具有初始优势。注意，期权交易的情况则完全不同。期权的买方向卖方事前支付期权费，因为买方不具有初始优势——有利时履行合约，否则作废的权利。　　外汇远期　　即期外汇交易是交易双方同意在（通常）两个交易日内按照固定价格交换两种货币的交易。　　……

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