富可敌国 本书特色

本书基于对对冲基金行业领军人物300个小时的真实访谈和无数的业内*手资料，使本书成为一部权威的对冲基金史。

本书一经出版，便被彭博资讯提名为*著名的50本商务书之一，并入围2010年《金融时报》－高盛商务图书奖。

在这本书中，你将跟随作者的脚步，深入对冲基金从开始出现到成长壮大的鲜为人知的历程，经历其中时而平静时而波涛汹涌的种种精彩事件，真实体验在每一次的交易和崩溃中他们的情绪激昂和无助。

一部权威的对冲基金史
从20世纪60年代、70年代兴起，到80-90年代与中央银行的对抗白热化，直到现在它们在2007-2009年的金融危机中所起的作用。金融业的未来将倚赖于对冲基金的历史。

*对冲基金大亨们的传奇人生
从对冲基金的鼻祖阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯 ，到20世纪*后20年与索罗斯齐名的十足的赌徒迈克尔·斯坦哈特， 从金融大鳄索罗斯， 到老虎基金的创始人朱利安·罗伯逊，从成功预测1987年危机的 保罗·都铎·琼斯， 到密码破译员詹姆斯·西蒙斯，再到大本营投资集团的肯尼斯·格里芬。

富可敌国 内容简介

这是一部权威的对冲基金发展史，充满了对美国金融界人物戏剧性沉浮的引人入胜描述。在本书中，华尔街的生存之道、美国金融界的商业文化被演绎得出神入化。
本书作者对该行业进行了包括300个小时访谈和无数内部文件在内的深入调查，并在此基础上，讲述了关于对冲基金鲜为人知的故事：从该行业的鼻祖阿尔弗雷德•温斯洛•琼斯到乔治·索罗斯，再到许多其他不那么出名但在这个领域同样有影响力的人物，从1987年的股市暴跌，到网络泡沫，再到抵押贷款证券的崩溃。在这个过程中，对冲基金参透了市场的玄机，不断赚取巨额财富。它们的创新改变了世界，孕育了特殊金融工具的新市场，改写了资本主义的规则。
本书不仅仅是一部历史，更是通向未来金融体系的窗口。

富可敌国富可敌国 前言

对冲基金：智慧的独行侠，还是捣乱的坏孩子
巴曙松 研究员
国务院发展研究中心金融研究所副所长、博士生导师
中国银行业协会首席经济学家

关于对冲基金，市场*为津津乐道的，要么是他们如何在动荡不居的金融战役中获得巨额财富、对冲基金经理每年获得的数以亿美元计的丰厚奖金以及这些对冲基金经理个人的传奇般的才能，要么是他们如何成为金融稳定的巨大冲击力量，密谋于暗室，以令人出其不意的操作手法，冲击政府的政策与市场的防线。

这样两个完全对立和迥异的形象，智慧的独行侠，还是捣乱的坏孩子，在这次席卷全球的金融危机中，几乎同时得到了集中的展现：我们一方面可以看到许多对冲基金在金融危机冲击下依然盈利丰厚，我们同样也看到监管者把不少危机的导火索归结为对冲基金。

实际上，许多对于对冲基金几乎矛盾的看法，源自于对这个有些神秘的投资群体的不了解。因为信息的披露有限，公众可以获得的关于对冲基金的信息与资料往往一鳞半爪，各种误读当然就难以避免。我曾经遇到几个全球较大的对冲基金，他们的办公室往往不再繁华的中心商务区，而往往是在一般的公募基金很少去的安静场所，我曾经见到一家全球较大的对冲基金在香港的公司，实际上就是在一个居民小区办公的。

正是在这个意义上，这本关于对冲基金的著作凸显了其独特的价值。

本书跨越了更长的历史、包含了更多位传奇的对冲基金经理的故事，并且将离我们*近、破坏力*强的2008年爆发的全球金融危机中，这些对冲基金的生死存亡故事也鲜活展现给读者，为读者丰富了难得的一线市场体验。无疑，本书精彩讲述了对冲基金这一神秘群体的奇闻轶事。作为一名研究学者，在饕餮这些精彩故事之余，我更加关心的是对冲基金行业背后发展的轨迹，这一产业对于全球金融市场的作用。因此，从专业金融研究的视角，剥离掉精彩的故事细节，对对冲基金与前沿金融理论的发展之间的关系进行梳理，希望能够对读者提供一定的指引。

证券收益率的决定因素

上式为证券定价的核心公式，该式中为证券在期的收益率，为因子在期的收益率，为证券对因子的因子暴露，为证券的特殊因子，为证券在期的随机误差项。

投资的核心在于对证券未来收益率的预测，通俗的来说，这一过程就是先分析清楚股票为什么涨跌，再对未来的涨跌进行预测。学术界和实务界通常的做法，是将收益率与一系列因子建立回归关系，认为证券未来的收益是由这些因子的波动解释的，这些因子未来的变化率由于有基本面的逻辑支撑，相对比较好预测，通过预测因子的变化就可以对证券的收益进行预测。

有效资本市场理论的演变
在寻找证券收益率决定因素这一方面，对冲基金扮演的角色犹为积极，对冲基金在构建属于自己的证券定价公式的过程，也是对前沿金融理论贡献想法和检验想法的过程。可以说，对冲基金投资策略发展的历程，基本上反映了有效资本市场理论四十年来的演化。

有效资本市场假说较早的理论基础可以追溯到哈耶克Hayek（1945），概念的成型则以法马Fama（1970）为代表。有效资本市场假说认为，证券市场是充分有效的，风险是决定投资回报的唯一因素，市场上不存在系统性的错误定价，投资者也不能够利用任何信息（会计信息、价格信息或其他信息）取得超额回报。在充分有效的市场中，证券投资的*优选择是持有市场指数基金。市场保持有效的状态，有赖于套利活动。套利活动往往不仅涉及买入证券，大部分时候，套利者需要同时做对冲交易，以控制买入证券所承担的风险。对冲交易就是在买入一部分证券的同时，卖空风险相同的另一部分证券。这两部分证券的风险相同，同时买入和卖空可以对冲掉交易中涉及的风险。同时套利者还可以理论上使用卖空得到的资金买入证券，所以套利者的活动既不需要资本，也不承担风险，但是可以取得从错误定价的股票上赚来的回报。在聪明人云集的证券市场中，这种无风险的超额回报是不可能存在的，所以在无成本、无风险的套利活动的“威胁”下，错误定价在市场上不存在，市场也保证是有效率的。

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