20.4　结论211
　注释211
第21章　黑色星期一和黑天鹅 / 213
　21.1　来自奈特的提示215
　21.2　曼德勃罗关于风险、灾难与收益的看法215
　21.3　凯恩斯的智慧217
　21.4　量化凯恩斯的区别218
　21.5　眀斯基增加了一个关键的要素219
　21.6　风险和毁灭：不断重复发生221
　21.7　高风险、低风险溢价222
　21.8　其他风险223
　21.9　后记223
　注释223
第22章　不具有相关性的收益的秘密 / 225
　22.1　理论225
　22.2　证据226
　注释226
第三部分
管理风险另类投资
第23章　对冲基金风险管理：介绍和综述 / 228
　23.1　为什么要风险管理229
　23.2　为什么不用风险价值法VaR231
　23.3　生存偏差233
　23.4　动态风险分析234
　23.5　非线性239
　23.6　流动性和信用度243
　23.7　其他因素246
　23.8　结论246
　注释247
第24章　另类投资策略的风险管理 / 249
　24.1　风险管理框架249
　24.2　管理风险与回报250
　　24.2.1　风险管理的水平250
　　24.2.2　风险控制水平251
　　24.2.3　工具251
　24.3　尽职调查254
　24.4　风险类型255
　　24.4.1　资金集中风险255
　　24.4.2　流动性风险255
　　24.4.3　净值不稳定的风险256
　　24.4.4　声誉风险258
　24.5　整体分析258
　24.6　结论258
　注释260
第25章　对冲基金的风险和变化之源 / 261
　25.1　基准261
　25.2　透明度262
　25.3　投资策略的衔接263
　25.4　费用合理化264
　25.5　风险控制264
　　25.5.1　贝塔265
　　25.5.2　金融杠杆265
　　25.5.3　头条风险265
　　25.5.4　当前对冲基金所面临的风险266
第26章　母基金的风险管理 / 270
　26.1　定义风险271
　26.2　管理尾部风险271
　　26.2.1　定性研究：结构性风险板块272
　　26.2.2　提升对冲效益：定量研究273
　　26.2.3　充满危机的市场275
　26.3　未来风险276
　注释278
第27章　对冲基金：风险与回报 / 279
　27.1　来自塔斯的数据库279
　27.2　回报率的非正态性280
　27.3　影响对冲基金回报的偏差因素281
　　27.3.1　回填偏差281
　　27.3.2　生存偏差282
　27.4　对冲基金回报的持续性284
　27.5　对冲基金的死亡概率286
　27.6　结论287
信用风险
第28章　信用风险 / 289
　28.1　什么是信用衍生工具289
　28.2　预测违约290
　28.3　结构化的定价模型290
　28.4　简式定价模型291
　28.5　信用违约互换293
　28.6　随时间变化的违约强度294
　28.7　模拟违约时间295
　28.8　模拟违约时间的例子295
　28.9　担保债务凭证（CDO）296
　28.10　CDO价格相关性的影响296
　28.11　信用指标297
　28.12　一篮子违约掉期297
　28.13　关联违约的模型298
　28.14　使用蒙特卡罗法为CDO定价300
　28.15　结论300
　注释301
第29章　坍塌的巴别塔：次贷证券化和信用危机 / 303
　29.1　风险转移的构建304
　　29.1.1　住房抵押贷款支持证券（RMBS）305
　　29.1.2　资产支持商业票据（ABCP）、结构性投资工具（SIV）和担保债务凭证（CDO）305
　　29.1.3　信用违约互换（CDS）306
　29.2　什么在增长306
　　29.2.1　次级抵押贷款的兴起307
　　29.2.2　出售方和购买者的低风险308
　　29.2.3　系统的高风险309
　29.3　一定会下跌310
　　29.3.1　正回馈的消极结果310
　　29.3.2　错误312
　29.4　小结：废墟上的重建313
　注释315
第30章　运用现代风险管理分析权益和信用 / 317
　30.1　价值和风险分析方面的扭曲317
　30.2　在识别价值和风险方面的失败318
　　30.2.1　经营性资产评估的公式318
　　30.2.2　传统计算方法造成的问题319
　　30.2.3　现实中的公司案例321
　30.3　未来的扭曲：战略性风险管理中的衍生工具322
　　30.3.1　资产负债表和权益的影响322
　　30.3.2　使用衍生工具来控制风险323
　30.4　结论323
　注释325
衍生工具
第31章　衍生工具的使用和风险 / 326
　31.1　衍生工具326
　31.2　衍生工具的历史327
　31.3　在全球投资组合中使用衍生工具328
　　31.3.1　用期货复制一个国际指数328
　　31.3.2　策略实施331
　　31.3.3　指数期权策略332
　　31.3.4　场外期权和场内期权334
　　31.3.5　为获得指数收益的结构性票据334
　31.4　风险管理和衍生工具335
　　31.4.1　风险的来源335
　　31.4.2　内部风险控制336
　31.5　结论336
　注释337
第32章　投资机构的有效风险管理 / 338
　32.1　为什么现在管理风险338
　32.2　三十人小组报告339
　32.3　1994年的后续调研340
　32.4　市场风险341
　32.5　结论343第33章　风险管理项目 / 346
　33.1　风险管理前提347
　33.2　今天的风险348
　　33.2.1　历史背景348
　　33.2.2　衍生工具的特殊风险349
　　33.2.3　管理衍生工具中的普遍问题350
　33.3　一个风险管理过程352
　　33.3.1　投资经理指导原则353
　　33.3.2　了解公司正承担的风险353
　　33.3.3　测量和控制风险353
　　33.3.4　风险管理过程的定位355
　33.4　结论355
　注释357
第34章　风险管理增加价值吗 / 358
　34.1　公司使用的风险管理358
　　34.1.1　融资成本的减少358
　　34.1.2　借债能力的增长360
　　34.1.3　净现金流的增长361
　34.2　市场反应362
　34.3　结论364
　注释364
第35章　风险管理和信托责任 / 365
　35.1　信托关系366

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