二、金融全球化的发展
　 三、金融全球化的表现形式
第二节 金融全球化的本质
　 一、金融全球化的表象动因
　 二、金融全球化的根本动因
　 三、金融全球化的实质
第三节 金融全球化的效应
　 一、对全球经济的影响
　 二、对发达国家的影响
　 三、对发展中国家的影响
　 四、对中国经济的影响
第四节 金融全球化的批评
　 一、金融全球化的內在缺陷
　 二、构建全球金融稳定体系
　第九章 推波助澜 经济全球化冷思考
　 **节 经济全球化的推崇
　 一、经济全球化浪潮
　 二、经济全球化的表现形式
　 三、经济全球化的新特征
　 第二节 经济全球化的本质
　 一、经济全球化的动因
　 二、经济全球化的本质
　 第三节 经济全球化的效应
　 一、对发达国家的影响
　 二、对发展中国家的影响
　 第四节 经济全球化的批评
　 一、反全球化运动
　 二、经济全球化的悖论
　第十章 推崇稳定 中国经济稳中取胜
　 **节 中国经济面临的压力
　 一、对中国经济的直接影响
　 二、对中国经济的间接影响
　 三、中国存在次贷危机压力
　 四、强化我国金融监管的思考
　 第二节 中国政府宏观政策内容
　 一、反应快捷多管齐下
　 二、扩大內需促进经济
　 三、落实积极的财政政策
　 四、及时调整货币政策
　 五、十大产业振兴规划
第三节 中国政府政策重点与解析
　 一、力保中国金融稳定
　 二、稳定中国经济运行
　 三、促进行业稳定发展
　 四、促进行业并购与重组
第四节 提升政策效应的策略思考
　 一、避免盲目抢资金抢项目
　 二、力争项目规划论证充分
　 三、保证政府资金高效运行
　 四、保证政府投入落实到位
参考文献

金融危机再思考 节选

上篇 风波突起 全球经济陷入新危机
　　第二章 风波乍起 日益高涨的金融风险
　　**节 新世纪和贝尔斯登瓦解
美国金融危机*初的表现是房地产次级抵押贷款市场出现支付危机.随着美国房地产市场形势逆转，住房信贷市场潜在的风险开始逐渐表现出来。2007年*初的几个月，就已经有约20家贷款机构和抵押贷款经纪公司破产。
　　一、新世纪倒闭
新世纪金融公司（New Century Financial Corporation）是美国一家知名的贷款公司，位于加利福尼亚州，成立于1995年，创始人是Edward Gotschal、Brad Morrice和Robert K.Cole，他们曾在上个世纪90年代初共同服务于一家贷款发放公司。1995年他们获得了大约300万美元的风险投资，开办了自己的公司。1997年该公司上市。公司主营业务为发放次级抵押贷款，全职员工曾有7千多人，曾是全美第二大次级抵押贷款提供商。
新世纪金融公司上市后，在1998年成功的逃避了当时出现的次级贷款风险。由于美国的大银行一般不发放住房抵押贷款，所以此类业务大多由次级抵押贷款公司承接，贷款利率也相对较高。新世纪金融公司在20世纪90年代末期的次级抵押贷款行业洗牌中立住阵脚后，在全美房价上扬的推动下，公司业务蒸蒸日上。
在随后的几年间，美国房地产市场发展迅猛。繁荣的美国房地产市场刺激了抵押贷款机构超常规发展的欲望，新世纪金融自然也不例外，而且收获颇丰。其执行者认为，股票市场已经低估了他们的股票，之后他们伙同其他几家次级贷款公司将自己的公司变成了房地产投资信托（REIT）类公司，希望能够用较高的分红来吸引更多的投资者。然而这种转变并没有带来多大的效用，REITS的公司结构也使该公司更难将收益存留下来以备不时之需。在美国房地产泡沫时期，像很多竞争对手一样，新世纪金融放松了对贷款标准的要求，以保持贷款流量，为日后危机埋下了隐患。
自2005年底，随着利率不断上升，美国房地产市场开始降温，房价逐步走低，违约还款现象大量出现，次级住房抵押贷款行业受到了沉重打击，很多贷款机构坏账缠身。进入到2007年，按照以往惯例，春季本应美国楼市旺季，全年住宅成交超过半数是在春季完成，但2007年房屋销量令人大失所望。美国商务部2007年2月发表的数据显示，新屋销售量远低于上月，销量下降的速度达过去13年之*；在空房积压下，新建房屋总数下降17％；新屋价格平均下降2.1％。据按揭银行家协会资料，拖欠供款60天的次级贷款或房屋正遭收回的数字，2005年5月约为5.4％，但到了2006年12月31日升至10％。
旷日持久的房地产市场不景气把次级抵押贷款公司一步步推向深渊，已经贷出的很多房产抵押贷款根本无法归还。公开统计数据显示，次级抵押贷款违约率逐渐上升，住房抵押贷款机构股票价格大幅下降。2007年3月，美国国会就次级抵押贷款问题举行听证会，确认次级抵押贷款余额高达1.3万亿美元，次级贷款采用特殊的还款方式，当时已经进入高额还款时期，预计大约有100万户美国家庭可能无法归还贷款。根据美国抵押贷款银行家协会公布的*新数据，2006年第四季度美国次级抵押贷款的违约率已经达到了4年来的*高水平。美国相继已有30多家次级抵押贷款公司暂停营业，没有停业的也大都遭受重创。而根据美联储官员预测，如果这种不景气持续下去，还可能导致100家次级抵押贷款公司关闭。自2006年11月份以来有4家机构已经破产，包括加州Ownit抵押贷款解决方案公司、康涅狄格州的美国抵押贷款网络公司、加州的Res Mae抵押贷款公司等。
在这样的大环境下，新世纪金融公司于2007年3月透露其经营的次级抵押贷款坏账问题严重。在其申请破产保护前，几家贷款机构迫使该公司买回几十亿美元的坏账。新世纪金融的债权人包括多家为其抵押贷款提供融资的华尔街公司，*大的一家是高盛集团属下的高盛抵押贷款公司，还包括摩根斯坦利、瑞士信贷集团。大型金融公司曾向新世纪金融这类机构提供资金，试图建立稳定的贷款流量，好进一步将贷款打包、以抵押支持债券的形式出售。但在美国住房贷款违约问题遍及全国后，即使这些大型金融机构也不得不减少对这些贷款机构的贷款。3月12日新世纪金融公司公开表示，公司已经不具备向债权人支付现金的能力，所有贷款银行也都停止对其融资，公司面临着随时可能需要清偿的84亿美元贷款。2007年3月13日新世纪金融公司被纽约证交所终止交易，其十几亿美元的市值迅速蒸发。2007年4月2日，饱受信贷记录差的贷款人违约率上升打击的美国新世纪金融公司向法院申请破产保护，这是美国房市降温以来*大的一起次抵押贷款机构倒闭案。当天纽约当地时间下午15时59分，新世纪金融公司在场外交易市场的股价下跌14％至9.15美元。2004年12月该公司市值超过35亿美元，至停牌时，公司股价已经跌去了97％。4月27日，纽约证券交易所对新世纪金融公司股票实行摘牌处理。新世纪金融公司的轰然倒闭，揭开了2007年美国次级房屋信贷风暴的序幕。

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