论联系实际，学会运用公司治理的框架分析实践中遇到的相关问题。
    本书共分四篇。**篇主要介绍公司治理涉及的基本理论知识，阐述公司治理与其他学
科的关系，便于读者在学习时能更好地融会贯通，内容包括企业制度的演进与公司治理，公
司治理与制度经济学、管理学等学科之间的联系及公司治理的基本体系和问题等。第二篇主
要讨论公司内部治理，介绍公司内部治理的机制与制度，阐明公司股东大会、董事会和经理
层的权利与义务，董事会、经理层的业绩评价与激励措施，以及独立董事制度的起源、发展
及在我国的实践情况。第三篇主要讨论公司的外部治理机制，从市场机制、利害相关者的监
督以及信息披露等方面对公司的外部治理进行阐述。第四篇主要讨论目前世界上主要的几类
公司治理模式——英美模式、德日模式和东亚家族模式，分别介绍每种模式的起源、发展历
程及其优缺点和方向，讨论全球公司治理模式的演变及趋势。本篇同时还介绍了转轨经济国
 家——俄罗斯“激进式”改革与我国“渐进式”改革的差异及相应公司治理特点的不同，提
出我国公司治理机制建立和完善的可行性建议。每篇*后均附有案例，启发读者理论联系实
际，运用公司治理的知识分析解决实际工作中遇到的问题。
    本书由闫长乐主持编写，提出总体思想、内容体系和编写风格，撰写部分篇章，并*终
统稿和审定。参加本书编写的主要人员还有张超、杨金芳、孙娜，他们的努力至关重要。同
时，成六生、荆峰、蒋陆军、胡晓婷、王琳、曲媛等对本书的形成也做出了贡献。对于上述
人员，在此一并表示诚挚的谢意。为了增强本书的可读性和信息量，我们还引用了大量报刊
和书籍文献的有关内容作为本书的专栏资料和案例，我们对被引用资料的各位作者表示衷心
感谢。
    我们的目的是要编写一本专门针对MBA的公司治理教材，因此在内容、结构和方法上进
行了一些尝试，努力将公司治理的学术性与可读性融为一体，突出公司治理的实践性，但由
于水平所限，本书尚存在许多不足之处，恳请读者批评指正。
    闫长乐

市场机制在公司外部
治理中的作用
    传统市场经济条件下，市场在资源的配置中起着基础性作用，按不同的方法可以对市场
做出不同的分类。在公司治理外部机制研究中对市场的划分也没有统一的意见，为方便起见，
可以将市场分为产品市场、人才市场(其中主要是经理人市场)和资本市场等几个方面。
**节  产品与生产要素市场
    一个公司能否在市场竞争中立足，*终取决于其产品或服务能否在竞争中胜出，被消费
者所接受和认可。市场是检验公司成败的标准。能在产品参与市场竞争中成活下来的公司才
有进一步发展的可能，如果在产品市场的竞争中失败将会导致公司的消亡。所以，规范和竞
争的产品市场是评判公司经营成果和经理人员管理业绩的基本标准，优胜劣汰的市场机制能
起到激励和鞭策经理人员的作用。市场压力是大部分自由市场经济防止公司滥用它们的权利
和长期维持经营的基本机制，对于公司经营者有着无形的制约作用。如果产品没有市场，则
会给公司带来一系列的难题，意味着公司要关门走人，首先受影响的就是经理人员。
    哈特(1983)建立的模型假设：**，经营者是风险规避的，其努力不可观测；第二，
市场上存在两种类型的企业，一类由所有者直接控制，另一类由经营者控制。在一个没有进
入和退出壁垒以及产品自由定价的竞争市场中，增加一个新企业，整个市场的总产量就会增
加，价格就会相应地下降。由于产品价格竞争及由此引起的企业绩效的竞争，增加了经营者
实现*低利润约束的难度，于是，他们就不得不增加努力的投入，降低生产成本。特别地，
由于所有者直接控制的企业不存在两权分离产生的代理费用，生产成本较低，从而可以以较
低的价格在产品市场上竞争。哈特的模型证明，产品市场的竞争机制正是通过大量所有者控
制的企业进入市场，影响市场价格，促使经营者增加努力投入，降低成本来发挥作用的。市
场竞争越激烈，对经营者行为的约束力就越强，即使市场上不存在所有者直接控制的企业，
只要没有形成市场垄断，只要有足够数量的中小企业参与竞争，也会对经营者产生压力，达
 到约束经营者行为的效果。
    我国曾有学者对产品竞争与公司治理对企业绩效的作用进行了研究①，其结果表现在以
下几个方面。
    (1)竞争与较为分散或高度集中的股权结构对公司绩效的提高存在着互补关系，即在股
权结构较分散或高度集中的公司中，市场竞争的加剧更能提高企业绩效。
    (2)竞争与中度集中的股权结构存在着替代关系，即在股权结构中度集中的公司里，竞
争能够对这种股权对绩效的不利影响形成一种制约作用。
    (3)产品市场竞争与董事会治理(董事会规模、外部董事比例以及非领薪董事的比例)
存在互补关系。
    (4)公司采用现金报酬激励与竞争之间也存在着互补作用。
    (5)产品市场竞争对企业产出增长的影响是不确定的。
    ①相对分散(**大股东持股比例在20％以下)与高度集中(**大股东持股比例在
50％以上)的股权结构对公司的产出增长会有正面影响。
    ②**大股东持股比例在20％～50％的中度集中结构会对企业绩效产生显著的负面
影响。
    ③董事会规模对公司产出增长的影响是非线性的，存在u形关系。
    ④外部董事比例与企业绩效具有显著的正相关关系。
    ⑤非领薪董事比例与公司产出增长率成负相关关系。
    这些研究结论表明：不能单纯地强调产权改革，也不能简单地强调竞争，由于竞争与治

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