为：彭民撰写**章、第六章；齐建民撰写第二章；周丽娟撰写第三章；
刘铁敏撰写第四章；梁芳撰写第五章；杨洪波撰写第七章。
    由于投资领域的变化较快，本书在编写过程中对体系的设计和内容的
安排上难免存在不当之处，恳请读者批评指正。
    编  者
    2007.11

第三章  投资市场
  **节证券市场概述
  一、证券市场
  (一)证券市场的含义
  证券市场是证券发行和买卖的场所。从证券市场的功能和机制上理解，证券市场
实质上是资金供需双方通过竞争以决定资金价格的场所。在这个市场上，资金供需双
方不通过中介而直接接触，竞价和交易行为受市场法规的约束，具有很高的市场效率
和很强的竞争性。
    证券作为一种书面证明，体现了一种经济关系，即资金供需双方通过证券买卖所
形成的借贷关系。证券市场则是这类经济关系的总和。国家、企业、个人等各种投资
主体参与其中，各种信息在这里交换传递，一个个经济机会在这里被创造出来，代表
不同利益的各种力量和各方面因素在这里汇集。由此而形成的证券市场为证券所代表
的经济关系提供经济和法律上的保证和支持。
    如上所述，证券市场就是提供有效的竞争买卖证券的场所，是证券所体现的各种
经济关系的总和。
    (二)证券市场与一般商品市场的区别
    1．交易对象和交易目的不同
    一般商品市场是以实物商品为交易对象，交易的目的是获得或实现其使用价值。
证券市场上的交易对象则是股票、债券、基金等各种以证券形式存在的金融商品。人
们在证券市场中进行交易的目的是为了获得红利、利息，以及通过买卖证券而实现的
差价收入。
    2．价格的决定因素不同
    在一般商品市场上，商品价格是商品价值的货币表现，价格取决于商品价值和市
场供求关系，而价值的大小又是由生产商品所需要的平均社会必要劳动时间决定的。
在证券市场上，各种证券自身没有价值，其价格是由市场利息率和证券收益率决定
的。同时，市场供求关系、发行人的信用级别、财务状况、宏观政治经济环境、投资
者心理等方面因素也影响着证券价格。
    3．市场风险和流动性不同
    一般商品市场的商品价格对各种市场影响因素变化的反应较慢，价格波动较小，
市场流动性也比较稳定。而证券市场对各种影响因素的变化反应十分敏感，证券价格
波动很大，交易风险相对一般商品市场要大得多，证券这种标准化的交易形式也大大
增强了市场流动性。
    4．市场的功能和作用不同
    一般商品市场上的商品可以满足人们的某种特定需要，实现了实物资本的流通。
证券市场上的证券是一种虚拟资本，证券的流通担负着多重市场职能。对于筹资者来
说，实现了筹集资金的目的；对于投资者来说，可以为闲置资金带来收益和赚取价差
的机会；对于整个社会来说，它有利于实现社会资源的有效配置和使用，从而实现社
会财富的增长。
    (三)证券市场的分类
    1．按照市场的职能分
    证券市场可以分为发行市场和流通市场。证券发行市场又称为一级市场或初级市
场，是证券发行人为筹集资金，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者发售新证
券的市场。证券发行一般是通过证券经营机构进行的，有时也在发行者和投资者之间
直接进行。证券流通市场又称为二级市场或次级市场，是已发行证券的交易场所。投
资者之间不断地进行着证券的交易和转让，于是产生了证券流通市场。正是通过证券
流通市场，各类证券得以顺利流通，货币资本和证券资本能够以一个公开合理的价格
相互转化。
    证券发行市场和流通市场是相互联系、相互影响的一个整体。发行市场是流通市
场存在的基础和前提，发行市场的规模决定了流通市场的规模，影响着流通市场的成
交价格。而流通市场的交易规模和成交价格，又决定或影响着发行市场的规模、发行
时机和发行价格等。
    2．按照交易的对象分
    证券市场可以分为股票市场、债券市场和基金市场。股票市场是以股票为发行和
交易对象的市场；债券市场是发行和买卖债券的场所；基金市场是基金证券发行和流
通的市场。
    3．按照市场组织形式分
    证券市场可以分为场内交易市场和场外交易市场。场内交易市场是由证券交易所
组织的集中交易市场。它有固定的交易地点和交易时间，以符合有关法规的上市证券
为交易对象，交易者为具备一定资格的会员证券公司及特定的经纪人和证券商，一般
投资者只能通过证券经纪商进行证券买卖。证券交易所制定各种规则，对证券商和投
资者的交易活动进行监管，以保证证券交易活动的正常、持续、高效进行。同时交易
所还为投资者提供各种服务，如上市公司资料、财务状况、交易报价、股利分配等。
在多数国家，场内交易市场是*重要的证券交易市场。
    场外交易市场，又称为柜台交易市场或店头交易市场，指在交易所外进行证券交
易的市场。场外交易市场通常没有固定的交易场所，是一种分散的、无形的市场，通
过先进的电子交易网络和技术连接起来，交易时间也比较灵活。其交易对象以未上市
证券为主，也包括一部分上市证券。投资者既可以委托证券经纪商进行买卖，也可以
直接与证券自营商交易。目前，美国的纳斯达克市场是场外交易市场的典型代表。
    二、证券市场的构成要素
    证券市场的构成要素包括投资者、发行人、交易场所、证券经营机构、其他中介

 2/3   首页 上一页 1 2 3 下一页 尾页

管理 金融/投资 投资融资

在线阅读