第1章　资本结构与利益相关者控制权研究
　第2章　财务杠杆、大股东持股与公司价值
　第3章　股权结构与公司治理绩效实证分析
　第4章　上市公司债权对公司绩效影响的实证研究
第二篇　上市公司控制权安排
　第5章　企业控制权的演进与本质的分析
　第6章　控制权私有收益计量方法的比较及其改进
　第7章　上市公控制权私有收益实证研究
　第8章　后股权分置时代的上市公司控制权机制
第三篇　上市公司关联交易及治理
　第9章　公司关联交易的经济学分析
　第10章　我国上市公司关联交易决定因素的实证分析
　第11章　公司关联交易治理制度及其构建
第四篇　公司治理中的权力与利益关系
　第12章　权力、资本裂变与治理结构
　第13章　高管人员报酬激励与公司治理绩效研究
　第14章　股权结构和董事会结构对CEO薪酬影响的实证研究
第五篇　公司有限责任与股价价值评估权制度
　第15章　现代企业母子公司体制的法律透视
　第16章　母子公司制条件下母公司恶意经营行为及其治理
　第17章　异议股东股份价值评估权的适用性分析
　第18章　公司治理中的中小股东权益保护机制
第六篇　公司管理层收购与价值评估
　第19章　管理层收购的投资价值及*优投资时机选择
　第20章　基于实物期权方法的管理层收购中企业价值评估

公司治理理论与实证研究 节选

第1章　资本结构与利益相关者控制权研究
资本结构不仅仅是一种融资方式与融资比例的关系，更重要的是一种企业控制权的安排，资本结构规定着股东、债权人和经营者等利益相关者（在企业中投入了专用性资产的人或团体）的控制权安排。同时，资本结构与控制权之间的相互作用机制，又使得控制权的分配与转移作用于企业的资本结构，促进资本结构的优化。
　　1.1 引言
资本结构指的是企业融通资金不同方式的构成及其融资数量之间的关系，通常指股权与债权的构成及比例。而詹森和麦克林（Jensen&Meck．1ing，1976）发现资本结构不仅仅是降低财务成本问题，背后还隐藏着控制权的拥有和执行问题，经营收益的分配不仅仅是按资本出资比例执行，还要看谁掌握控制权，谁拥有决定如何分配的权利，谁拥有修改分配契约的权利，谁拥有企业契约之外的剩余权利问题，如何实现*优的控制权配置问题，这些问题比简单的资本收益分配问题更重要。因为这些因素很大程度上影响可分配收益的多少，是否能够达到资本收益的*大化。
　　威廉姆森（Williamson，1985）也认为，在市场经济条件下的企业中，资本结构的债权和股权不应仅仅被看作是可替代的融资工具，而且还应该被看作是可替代的治理结构。张维迎（1999）也认为企业资本结构是公司治理*重要的一个方面，公司控制权的分配在很大程度上取决于资本结构。
企业本质上是由各利益相关者所缔结的“一组契约”的联合体。在这个联合体中，依据契约，每个利益相关者都会向企业投入自己的专用性资产，这构成了产生“企业剩余”的物质基础。各个利益相关者正是利用自己投入的专用性资产而获得了企业的控制权，通过控制权参与企业剩余索取权的分配来实现自己的产权收益。
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公司治理理论与实证研究 作者简介

徐向艺，1956年生，山东鄄城县人。山东大学管理学院院长、教授、企业管理专业博士生导师，享受国务院特殊津贴专家，兼任教育部工商管理学科专业教学指导委员会委员、中国工业经济学会常务副理事长、中国企业管理研究会常务理事等学术职务。主要研究方向：公司治理、企业组织管理与战略管理。撰写出版了《企业制度变迁与管理创新》、《公司治理制度安排与组织设计》等17部专著教材；在《中国王业经济》、《经济管理》、《文史哲》等著名刊物上发表论文160余篇；曾主持、参加国家级、省部级重大研究课题15项，有17项研究成果获省部级以上奖励。

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