其次，到了2007年五、六月份的时候，投资品价格也跟着涨上来，甚至有的投资品价格涨幅达到了80％。此后，我们担心中国经济是否过热。
　　再次，2007年8月份的时候，专家们判断，消费品价格不会上涨。但没想到，到了第四季度，消费品价格也涨了上来。
　　综上所述，2007年，我们相继经历了三种价格的全面上涨，上涨给经济发展带来了通货膨胀、经济过热和资产泡沫的三种压力，这种不利局面在我国建国以来还是**次出现。
　　改革开放以来，我们有过两次价格上涨比较快的时期。**次是1984—1996年这段时间，我们的消费品价格上涨，*高的时候，涨幅达到了百分之十几。但是，这段时间的价格上涨主要是消费品价格上涨，所以，我们当时的主要压力是通货膨胀，主要工作是反通货膨胀。
　　第二次价格上涨从2003年6月开始，主要是投资品价格上涨。由于消费品价格没有涨，别的价格也没涨，所以，2004—2005年的工作重点主要是解决经济过热的问题。
　　目前，三种价格一起上涨，在中国的经济生活中引发出三种问题，这是我国建国后遇到的新问题。同时，这三种价格一起上涨还会出现联动效应，比如，为解决某一种价格出现的问题，其结果会诱发另外一种价格上涨。
　　所以，我们认为，2008年的经济环境是*困难的一年。
　　需求拉动型的价格上涨
　　我们看到，2008年价格总体趋势还是在高位运行状态。当时我们曾预计，消费品价格在2008年四月份会降到8％以下，但其结果还是超过了三月份，投资品价格上涨，有的价格上涨开始出现翻番的状况，投资品价格上涨的压力仍然很大。
　　资产价格，也就是房地产价格和股票价格，虽然有所稳定，但大盘指数还是掉到3000点以下。许多人问，政府为什么不救市？我们对资产价格判断的依据是什么呢？
　　先讲股票价格。正常的价格趋势是大盘每年涨1000多点。如果以2005年1000多点为基数，以上海A股市场为基点，那么2006年大盘是2000多点，2007年大盘应该是3000多点，2008年大盘也就是4000多点，*多5000多点，这是对市场判断的正常预期。由于2007年大盘涨得过快的压力，2008年大盘低迷期还要不断地持续，经济规律一定会受到内在强制性的调整，而不仅仅是政策救市就能见效。
　　再谈房价。2008年房价涨幅放慢，这也是以2005年为基准。业内专家判断，房价每年的涨幅在5％～10％之间，差不多10年～20年翻一番。而2007年以来，有些地方的房价两三年就翻一番，这显然已经翻到一个高价位运转状态，涨幅已经到了一个拐点，也就是说增长的幅度要放慢，价格水平（高价位运行状态）并不一定要很快降下来。实际上，三种价格都处于高价位运行状态，只不过是资产价格涨幅有一点放缓而已。
　　2008年，我们仍然存在着通货膨胀、经济增长不确定（从过热到缓慢）和经济泡沫的巨大压力，所以，我们就要研究这三种价格上涨的内在因素。
　　这次价格上涨主要是两个方面原因导致的：一个方面原因是我们的需求增长太快，需求的过快增长引发了供不应求，供不应求引发了价格上涨，我们称之为需求拉动型的价格上涨；另一方面的原因就是企业的成本在短时期内快速上涨，企业成本的快速上涨必然引发价格的上涨，这种由成本上涨引发的价格上涨，我们称之为成本推动型价格上涨。
　　再来分析一下这两方面原因所诱发的价格上涨。
　　首先，分析需求拉动型的价格上涨。这里需要提醒大家的是，需求是指有货币支付能力的需求，实际上指的是购买力。既然需求是有货币支付能力的需求，那么需求上涨过快，一定是与货币连在一起的，也就是货币供给太多了。因此，需求拉动型的价格上涨一定是货币供给太多造成的，这就必然涉及到银行（发行货币的主体），这就必然同银行体系连在一起。因为货币是从银行发出来的，货币太多，一定和银行体系出了问题相关。
　　而我国的银行体系又分为两层结构：*高一层是中央银行，简称央行，也就是中国人民银行，货币就是从中央银行发出来的；另外一层是商业银行，包括中国银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、交通银行和民生银行等，由于商业银行主要是经营货币，所以，货币供给量太多首先和中央银行有关系。
　　我们国家发行货币主要有以下两个路径。
　　**个路径叫再贷款，指中央银行给商业银行贷款。商业银行可以给企业或居民贷款，当商业银行没有钱贷给企业或居民的时候，他们有权向中央银行申请再贷款。中央银行通过开动印钞厂来印制钞票，货币（人民币）印出来以后，通过央行贷给商业银行，商业银行再贷给企业或居民，这样，货币就流向了全社会。
　　第二个路径是外汇占款，是指银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。所有流入中国境内的外汇，无论是日元、欧元或者是美元，其货币本身在国内是不能流通的，必须要在中央银行兑换成人民币才能流通。所以，中央银行要用人民币收购这些外币。用人民币收购的外汇放在中央银行，形成外汇储备。与此同时，相当规模的人民币就流向了社会。
　　通过上述两个路径，人民币就大量地流向了社会。那么，此次人民币流动性过剩（人民币供给多于需求）到底是哪个路径出问题了呢？虽然政府方面指出，再贷款增加了流向社会的货币总量，但实际上，引发这次货币多发的是外汇占款这个路径（出口）。外汇占款比例太大，大量货币流到社会上，引发了人民币供给大于需求。
　　2006年年底，我们曾统计过两个路径的人民币流量，其中，再贷款多流出来3.2万亿元，外汇占款为2.9万亿元。再贷款发行货币是我国国民经济发展的需要，外汇占款是被动型地发行货币，只要有外汇流入中国市场，央行就要收购。流入中国的外汇越多，央行发行的人民币就越多。这两个路径中外汇占款几乎接近货币供给总量的一半，所以，这次货币供给过剩，主要是外汇占款这一路径（其货币供给量太多）引发的，同时也引发了价格总水平的上涨。
　　流入中国的外汇过多主要是我国的国际收支失衡了。国际收支是指外汇的收入和外汇的支出，它由以下两部分构成。
　　一部分是经常项目。经常项目就是指商品进出口贸易，如果产品和服务贸易其出口大于进口，我们称之为贸易顺差，顺差标志着大量外汇流入本国；如果进口大于出口，就叫贸易逆差，逆差标志着大量外汇流出本国，国家每年的进口额和出口额大体相当就是贸易平衡。

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