言，今后更需要做的，是在制度建设、治理机
制、人才培育、开拓创新等方面做出前瞻性的思
考和设计，是在如何提高对投资者的持续服务质
量，满足不同利益风险偏好方面下足功夫。对一
家基金公司的未来而言，资产管理规模和业绩排
名，固然是成功的重要指标，但真正的成功，可
能首先还不是来于片面的对资产规模和业绩排名
的追求，而应当是给持有人提供及时有效的咨
询，出谋划策，诚实守信，打下创造良好业绩的
基础，充当真正受托人的角色，以此得到投资客
户的青睐，不断巩固和扩大投资群体的资源。
    五、基金发展模式还是过于单一，产品创新
不足，影响基金的持续盈利能力。目前国内基金
理财的市场需求旺盛，仅有的“契约型公募基
金”显然不能满足未来发展的需要。基金投资风
格趋同，基金同质化的问题日趋严重，产品设计
难脱“千人一面”的窘况。为了化解投资者的恐
高症和控制单只基金的规模，继续扩大基金资产
的管理，维护和增加管理费收入，不少基金公司
频繁推出了风格相近的偏股型基金产品，甚至推
行了基金的复制和分拆。这从人的本性以及经济
利益的观点，是可以理解的。但应当加强对投资
者基金知识的服务教育，说明情况，理清复制与
分拆的实质，引导投资者树立和增强基金投资的
理性观念。
    基金产品的创新设汁与推出是市场行为。监
管层应大力鼓励基金制度创新、机制创新、产品
创新，营销创新，服务创新。尽量放松和减少对
基金产品审批等公权力的行使，把应该由市场决
定的事情交还给市场去决定。应当尽快发展公司
制、有限合伙制基金，提高金融服务能力，满足
不同层次、不同类型的投资需求。
    六、投资者不成熟、缺乏健康理性的投资意
识。致使基金经理人有时面临两难的选择。基金
净值低、业绩差，投资者不要说少有人光顾；而
基金净值高、业绩好，基金持有人又往往获利大
量赎回。基金经理人往往因考虑资金的流动性问
题，而不得不忍痛割爱掉手中有很大增值空间的
资产组合，丧失很多投资机会，降低了基金持续
获的能力。从2006年下半年以来全行业的大比例
分红、分拆来看，基金经理人可能更多的是出于
维护资产管理规模、增加其管理费用的无奈之
举。只是在此应当注意的是，基金的卖点永远在
于诚信、服务、品牌和业绩。基金有良好的品
牌，诚信待人，能为投资者赢得收益，持续服务
搞得好，不信春风唤不回，一时获利离场的基金
投资者还会在回来；反之，不能诚信对待投资
者，缺少遵纪守法的良好记录，服务质量不高，
就是一时的经营业绩上去了，也不一定会得到投
资者的青睐，能够持续地吸引住投资者。
    七、公募基金面临私募基金严重挑战，  “游
击队”蚕食“正规军”。私募基金由于资产管理
人与投资者利益的高度捆绑性、运作的高度灵活
性、监管环境的宽松性以及不凡的经营业绩，因
而有着市场多元化投资理财的广泛需求，拥有可
观的投资群体，其管理的资产规模日益扩大。有
资料显示，私募基金的资产总额已达人民币万亿
元之多。而公募基金尽管有着特许的法律地位，
 得到特许的维护，规范透明的运作，但终因受到
体制、机制，信息披露，投资比例以及严厉监管
等种种约束，不得不面对私募基金在竞聘人才和
经营业绩方面的激烈竞争。公募基金由于人才缺
乏，行业内互相挖角的情况频繁，而更加令人忧
心的是，公募基金经理向私募基金流失的现象已
经时有发生。
    当然，基金经理流动性增加，这是基金业大
发展的结果。水往低处流、人往高处走，基金经
理的这种流动应当有令人理解的一面。但不能纵
容，更不宜鼓励有损公司利益、不顾后果的频繁
跳槽行为。相反采取相应的制度和措施，规范基
金经理人的流动行为则是应当而必要的。足球队
员转会需要支付高额的转会费，应当有一定的参
考价值。基金经理人是基金公司正常运作的有机
组成部分，基金公司培养、引进一个基金经理有
其计划性和预期性。基金经理的突然跳槽，不仅
会对公司的正常运作造成影响，而且对于基金持
有人的信任委托也是一种伤害。鉴于此，基金经
理如果跳槽，探讨支付相应额度的“跳槽费”，
未尝不是给基金公司因基金经理跳槽而受到损害
的一种弥补和安慰。
    八、基金管理公司的体制和机制还存在着不
少需要改进和完善的地方。基金公司不是一般的
由财力资本集合而成立的工农业加工和贸易公
司，而是由人才、智力资本集合而特许成立的金
融理财机构，因而重要的是对于基金经营团队资
质的强调和约束，而非着力于强调公司股东的资
质。一个多亿资本金的公司，管理着他人一千几
百亿的资产，显而易见，基金管理公司究竟需要
什么样的组织结构、什么样的激励约束机制、什
么样的风险控制机制等，都似乎需要有创造性而
又实事求是的考虑。目前，不少基金公司的股权
在变动，这对于巩固和改善智力资本结合的经营
集体，提高经营团队的管理运作水平，保护基金
持有人的利益，健康发展中国的基金业，不见得
是多好的事情。基金公司的特许性、特殊性，决
定了对其基金管理人及其股东稳定性和高素质的
特殊要求。基金公司目前需要努力做的，就是进
一步健全和完善公司的董事会制度，加强公司各
有关方面的情况沟通，规范内部人行权行为，使
公司运作制度化、规范化、程序化，提高管理的
透明度，平衡各方面的利益，增强经营团队凝聚
力，调动职工积极性。

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个人理财 基金

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