年多的跟踪采访，事实真相渐渐显露出来。
    这是一个在中国市场上相当少见的彻头彻尾的造假骗局。
    2．利润从何而来?
    说到现金，大家要明白的要点之一是：根据会计方面的规定，在某笔
现金确确实实到账前很长时间，公司就可以将其计人销售收入(*糟糕的情
况是，这笔现金永远也到不了账)。这可能会大大影响你打算购买的股票目
前的价格。那你怎么知道公司是否有这样的事情?通常可以从公司递交的收
益报告中很清楚地看到这一点。有时候，这种具有警告意义的操纵收入迹象’
比较隐蔽。比如说，对于那些销售收入增长的速度快得惊人的公司要多多留
心。如果你不清楚公司销售增长的具体原因，那你就更要提高警惕了。此
外，还要当心那些总是试图吞并其他公司的公司。如果某家公司每年平均都
 要收购好几家公司，那么其动机可能就是公司管理层希望满足市场短期的预
期。而从长远的角度来看，将数个各自独立的公司整合在一起，可能会搞得
一团糟并付出沉重代价。
    3．与行业同类公司相比，公司经营得怎么样?
    买一家公司的股票前，应该先从分析公司的销售数据做起，要了解该
公司怎么积聚起竞争实力，这一点至关重要。想要知道一家公司是否比同类
的其他公司强，*好的办法就是看这家公司每年的收入。如果这家公司处于
高增长行业，那么，他的销售增长幅度与竞争对手相比如何?如果公司处于
成熟的行业比如零售业，过去几年中销售的情况如何?尤其要注意新竞争对
手的销售业绩，特别是在那些已经停止增长的行业。在对比该公司及其竞争
对手时，别忘了比较成本。以汽车制造商通用和福特为例，他们都背负着退
休人员的养老金和医疗保险这样的沉重负担，这些开支使得他们在与丰田和
本田等外国对手竞争时处于非常不利的位置。
    4．宏观微观经济环境对公司有什么影响?
    一些股票的周期性很强，公司业绩很大程度上取决于整体经济状况。
周期性波动股票有时看起来价廉物美，事实则不一定如此。比如说，在经济
下滑的时候，纸业公司股票价格可能会变得非常便宜。其中的原因是：经济
不景气，许多公司减少广告开支，报纸和杂志页码变少，所以，造纸公司的
销售量就减少。当然，经济走出低谷时，事情又会朝另外一个方向发展。投
资者应该密切关注利率的走势，因为利率的变动会对很多行业产生巨大影
响。比如说，过去两年里利率大幅降低，从而导致房屋再贷款和消费者支出
急剧增加。这对住宅建筑商、电器制造商和零售商等行业是极大的利好。
200r7年利率连续几次上调，那些受益于利率下调的公司的增长已大幅放慢。
    买股票前需要考虑的一个*重要的因素，是公司所处行业的价格竞争
程度。价格战也许对消费者大大有利，但会使公司的利润迅速减少。大部分
行业无法把销售量提高很多。多数情况下，发动价格战的公司想要保证赢
利，就必须有比竞争对手强很多的成本优势。
 

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