股指期货交易实务 内容简介

期货交易在中国台湾虽盛行多年，但遗憾的是，始终未能有本土的期货商品供民众交易，以致广大民众对期货始终一知半解，或存有赌博之观念，或视为洪水猛兽，终无正确之看法。
其实，期货交易在经济活动或财经领域中，有卓越之贡献与必要性。由于其具避险与价格发现之功能。促成商业与金融活动之兴盛，也因为它的投机功能，使避险者得以藉由期货市场转嫁风险，因此，在先进国家，皆有相当规模之期货交易所，而期货交易也被视为专业复杂之一门学问。参与者不仅要了解所谓的技术分析、基本分析，更要具备丰富的市场交易、商品知识，才能在高风险的市场中，赚取高利润。
令人欣喜的是。有关机构已意识到期货交易之重要性，而预订在1997年10月构建中国台湾**家期货交易所，并率先推出台湾股价指数期货。由于意识到民众对指数期货交易实务之欠缺，有识之士乃邀贤达俊彦，贡献所学，造福群体。
蔡璧如女士毕业于美国北伊利诺大学商学研究所，获得财务硕士学位，曾任职于著名期货商美商嘉吉期货经纪公司多年，学、经历俱佳，以其多年之实务经验，加上不断搜集新知，写成《股指期货交易实务》一书，内容深入浅出，为台湾地区专门探讨股价指数期货交易实务之难得书籍，相信必能造福广大投资人，并促使期货交易知识普及，使台湾的期货交易市场日趋完善。

股指期货交易实务 目录

**章　期货市场的运作
第二章　交易场内活动
第三章　参与期货交易
第四章　股票指数期货定价基础
第五章　股票指数期货合约介绍
第六章　股票指数价格预测
第七章　投机交易入门
第八章　投机交易精辟
第九章　交易控管
第十章　股票指数避险
第十一章　指数套利
第十二章　期货选择权
附录　如何从事期货交易

股指期货交易实务 节选

第二章 交易场内活动
一、避险者与投机者
避险者为了规避商品价格变动的风险，在期货市场从事交易活动；相反地，投机者利用并承担商品价格波动的风险，进入期货市场谋求获利。传统上，期货市场的投机者常常不为社会所认可，孰不知投机者也具有社会功能与价值。如果没有众多的投机者参与期货市场，市场的流通性将不够高，买卖之间的价差会变得很大，且有进场后不易出场的可能，造成避险者规避价格变动的困难。投机者越多，市场流通性就越高，市场就能以公平价格快速完成买卖。投机者不但不制造市场的风险，反而增加市场的稳定性。
有时避险者是要避免商品价格下跌的风险，进入期货市场从事交易活动。譬如，一名农场主所饲养的牛群，六个月后即可上市，农场主从电视中知道活牛的期货价格后，决定不想冒价格变动的风险，立即在芝加哥商业交易所卖出活牛期约，以确保利润，因此，农场主现在就知道他卖出的牛群，六个月后收到的确实价格。
有时避险者是要避免商品价格上扬的风险，进入期货市场从事交易活动。譬如：退休抚恤基金经理预计三个月后会有一大笔现金收入，届时可以购买20种不同的股票，但他现在已非常看好股票市场，为了避免错失机会，决定买进股指期货合约。三个月后，大笔现金已经进账，且股票市场如预期走多头，基金经理抛售期约赚得现金盈利，两边的进账使他能购买和三个月前一样数量的股票。
投机者预期未来商品价格走多头，就先进场买进（Long），以后再伺机卖出平仓，预期未来商品价格走空头，就先进场卖出（Short），以后再伺机买回平仓。期货交易之美就在于，期货市场允许先抛出再买回。因此，无论投机者对市场的看法，是空头或是多头，都能进场期望获利。避险者有时亦是投机者，因为避险者在不断观察市场，对市场也会有一定看法，因此，期望利用其市场研究与预测投机获利。
根据交易方式，投机者可区分为三种。抢帽客（Scalper）直接在交易池里经常大量买进卖出，只赚或赔几个小小的点数就平仓，绝不留仓过夜。通常市场处于窄幅振荡时，抢帽客较容易获利：反之，市场一面倒时则损失机会大增。当日冲销客（Day Trader）只当天进出市场，通常一天数回，甚少留仓过夜。长期持有仓位客（PositionTrader）通常有一套市场观，例如期货基金经理，其仓位通常持有数天、数周，甚至或数月再冲销。
二、交易场内活动
1．交易所会员
期货交易所的会员有可能是自然人，也可能是法人（公司企业），根据该交易所的规定，然而，大多数的交易所规定会员必须是自然人。唯有期货交易所的会员才有资格，在场内进行期货交易活动，并拥有投票的权利，而且他们只须付较低的交易规费。会员资格（Membership）亦称为席位（Seat）（表2-1），席位是有价资产，而且可以经由该交易所再转卖，席位的价格随*近的交易量和未来预期的交易量而变动。有人将席位当成投资工具，购买席位后再出租给他人，既可赚取租金，如果席位涨价，又有丰硕的资本利得。
一家期货交易所通常备有数种不同类型的席位，某种席位允许会员进行交易所内所有商品的交易，某种席位只允许会员进行交易所内某几项商品的交易，不同类型的会员资格，投票时的影响力量也不同。没有席位的期货经纪商必须付费请有席位的期货经纪商代理场内买卖交易。专门为客户代理场内买卖服务的会员是场内经纪人（Floor Broker）。有些会员只为自己下单，不代理客户的单据称为场内交易人（Floor Trader）。交易所可能对于一些较冷门的期货合约，特许会员既可以代理客户又可为自己下单，以增加市场的流通性。

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