据中国黄金协会的统计数据显示，目前中国投资黄金的人数已经超过一百万。像全世界主要市场一样，黄金在中国正在成为一种重要投资品种，成为越来越多中国人投资理财的选择。
　　第二节　金价的历史走势
研究黄金市场的前景，离不开对历年来黄金价格的分析。从100年来的黄金价格走势图上，我们可以发现，在上个世纪70年代以前，金价一直比较稳定，从70年代开始才陡然上涨。上个世纪70年代，以黄金为价值中枢的“国际布雷顿森林协议”瓦解，金本位取消，黄金碎步退出货币舞台。然而，1976年开始，美国人突然发现，与黄金脱钩的美元越来越疲软：原来100美元就可以买到的鞋子，现在标签上的价格是200美元甚至更多。
为什么？答案是通货膨胀。当经济全球化浪潮日渐高涨时，美国经济却步入一个衰退时期，很多人开始怀疑美元的*终实际价值。于是，人们恍若从梦中惊醒，开始疯狂抢购曾经被抛弃的黄金，黄金价格也从“布雷顿森林协议”瓦解后的100美元/盎司开始迅速飙升。到了1980年，金价飙升至850美元/盎司的历史高点。同时，原油价格也达到30余美元/桶的历史纪录。人们开始习惯把二者的关系用比值来体现，而美元早已不是当年与黄金挂钩的美元。
随后，美联储为控制通胀，把利率调高至通胀率2％以上，黄金牛市结束，转而踏入漫漫熊市。此后的20年里，金价从600美元/盎司、400美元/盎司一路绵绵下跌，*终在2001年的250美元/盎司附近构筑起自己的历史大底。
　　黄金市场的再次转机出现在2001年后。亚洲金融危机结束后，原油从10美元/桶到70美元/桶的迅猛上涨支撑了黄金价格的走强，金价也从2001年开始保持了高歌猛进的态势，从每盎司256美元开始一路上涨，从2002年2月首次越过300美元/盎司大关，到2004年12月3日创下14年来的*高点——每盎司456美元。之后，黄金价格展开了长达2年的一次牛市行情，黄金K线图开始变得陡峭（图1）。
历史车轮飞转至2007年。受次级债危机影响，美国经济再次令人失去信心，美元汇率一路走跌，而对应的黄金价格一路上升。到11月时，黄金价格再次触及上世纪1980年所创出的850美元/盎司的高点。而原油呢？*高点距离100美元仅差0.7美元。2007年，黄金全年涨幅超过30％。美元的互动关系一度失效，金价出现了独立的走势，投资者今后在分析黄金与美元走势时必须充分考虑这一因素。不过，在基本面、资金面和供求关系等因素均正常的情况下，黄金与美元的逆向互动关系仍是投资者判断金价走势的重要依据。例如2007年5月国际金价自730美元回落至541美元，引发金价大跌的主要原因之一就是市场当时预计美元会再次加息，美元会强劲反弹，大量资金从贵金属、有色金属等商品市场撤离，导致金价深幅调整。
　　二、黄金价格与国际原油的互动关系
黄金和石油都是保值增值的产品，是消耗性的资源，黄金和石油的价格变化是成正比的（图3）。在国际市场上，黄金和石油有着相似的战略意义，二者之间的比价是进行投资决策的重要指标。石油和黄金同时作为与通货膨胀相关的避险产品而存在，黄金一度作为货币的唯一形式，石油在20世纪70年代以其无可替代的战略价值赢得了“黑金”美誉。
此外，石油与黄金的波动与政治、经济和资金等方面有着明显互动关系：国际政治、地缘政治、大国战略、大国安全和经济利益都会影响黄金和石油价格波动；黄金和石油的走势与国际经济形势息息相关，从近期石油价格的上涨已经对各国经济增长形成冲击即可见一斑；投资者预期和资金的流动也对黄金和石油的走势形成影响。
　　三、黄金价格与国际商品市场的联动关系
由于中国、印度、俄罗斯、巴西“金砖四国”经济的持续崛起，对有色金属等商品的需求持续强劲，加上国际对冲基金的投机炒作，导致有色金属、贵金属等国际商品价格自2001年起持续强劲上扬，尤其是有色金属价格的高企已引发全球经济界的担忧，巴菲特、索罗斯等投资大师甚至认为目前商品市场价格已存在严重的泡沫。虽然与有色金属相比，黄金的上涨幅度明显偏低，但铜、铝等有色金属的大幅下跌已影响到黄金价格，这就是商品市场价格联动性的体现。投资者在判断黄金价格走势时，必须密切关注国际商品市场尤其是有色金属价格的走势。
　　四、黄金价格与国际重要股票市场的互动关系
国际黄金市场的发展历史表明，在通常情况下，黄金与股市也是逆向运行的，股市行情大幅上扬时，黄金价格往往是下跌的，反之亦然。但由于我国内地股市是相对封闭的，黄金价格的涨跌与内地股市行情并没有多大的关联度，而是与境外一些重要的股票市场（如纽约股票市场）有较强的关联度。
　　五、黄金价格与黄金现货市场季节性供求因素的关系
供求关系是市场的基础，黄金价格与国际黄金现货市场的供求关系密切相关，黄金现货市场往往有比较强的季节性供求规律，一般而言，在上半年黄金现货消费相对处于淡季，近几年来金价一般在2季度左右出现底部。从3季度开始，受节日等因素的推动，黄金消费需求会逐渐增强，到年底的圣诞节，受欧美主要国家的消费影响，黄金现货需求会逐渐达到高峰，从而会使金价持续走高。
　　六、黄金价格与国际基金持仓水平的关系
随着美国繁荣经济周期的终结，全球性货币信用危机促使众多机构投资者寻找合适的投资品种来对冲汇率不稳定的风险。在此背景下，以原油、贵金属为代表的商品市场吸引了众多机构资金的眼球，国际对冲基金纷纷介入黄金市场和其他商品市场。有关数据表明，目前全球对冲基金囤积在纽约黄金市场的资金一度高达200亿美元。可以说，近年来黄金价格的大幅上涨既是投资背景发生深刻变化的必然产物，也是国际对冲基金大肆炒作的结果，投资者在判断黄金价格走势时，必须密切关注国际基金持仓水平的动态变化。
　　小资料
　　世界上主要产金地
世界上主要产金国主要有南非、前苏联、加拿大和美国。其他主要产金国还有非洲的津巴布韦和加纳，拉美的巴西和哥伦比亚，亚洲主要有中国和菲律宾，大洋洲的主要产金地主要有澳大利亚和巴布亚新几内亚。
南非共有七个主要黄金产地，1981年开采量为657.6吨，占当年世界采金总量的1半以上。全国约有40-60个著名的金矿。黄金生产在南非经济中占有重要地位，约为南非提供20％左右的国民生产总值。

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