创业风险投资和杠杆收购。
　　创业风险投资是指对未来具有高成长潜力的中小公司进行的早期股　权投资，包括：
　　■　物色、孵化、播种或早期投资；
　　■　初创时期、产品原型时期或扩展阶段的投资：
　　■　利用类似股票特征的债券进行夹层或结构化融资；
　　■　处于成熟阶段的公司进行上市前投资。
　　杠杆收购是指在更成熟的企业中100％控股投资或拥有相当大的控股权，可包括管理层收购（MBO）、将处于财务或经营困境中的具有稳定
　　业务的公司进行转型和重整。私募股权投资家通过自身的知识、经验、交际、管理人员挑选技巧以及稳健的参与，试图通过以下途径获取增值：
　　■　发现有利可图的机会：
　　■　财务重组或企业重整；
　　■　在战略和策略上影响被投资公司的结构、经营状况、生存发展和盈利能力；
　　一　在时机和价格适当的时候从所投资企业中退出。
　　私募证券基金和私募股权基金不能混同于私募基金。
　　私募股权投资是通过企业的私募融资方式投资于股权，即私募股权基金的投资对象是企业的私募股权。私募股权基金的资金来源可以是私募的，也可以是公募的，例如2007年上市的黑石公司就是以公募形式投资于私募股权的基金。私募证券基金是指证券投资基金的资金来源是私募的，但是投资于证券市场公开上市的证券。
　　私募股权基金和私募证券基金虽然都使用私募一词，但是二者的概念根本不同，一个是指资金来源是私募的，一个是指投资对象是私募的。此外，私募股权基金和私募证券基金在理论上和实践中都是互不包容、互不交叉的，在特点上和操作方式、经营理念上是两种完全不同类型的基金，在国外也是由不同的研究机构来研究。因此，中国土造的私募基金不是科学的分类概念，应直接使用私募股权基金和私募证券基金的概念。
　　2.私募股权资本成为国际资本市场的新宠
　　私募股权基金成为收益率*佳的基金组织形式。安永*近开展的一项研究发现，私募股权投资公司通常都在收购后三年半以内把公司价值增加一倍。花旗银行集团的另一份报告显示，10年来，私募股权投资公司已经在欧洲的交易中收获l4％以上的年收益，而富时全股指数的相应数字则仅为8％。私募股权基金成为增长*快、收益率*佳的基金组织形式。
　　私募股权基金已经成为美国的主流企业。凯雷集团联合创始人兼董事总经理鲁宾斯坦说：“过去，CEO和董事会把我们视为旁门左道，但现在已把我们看作是全球资本的润滑剂。”英国《金融时报》基于麦肯锡公司的研究推出的非上市公司l50强排名，非上市企业排名前30名的公司中，有6家是收购基金，他们过去几年通过巨额现金流增长和收购上市公司获得飞速发展。在美国，KKR集团、凯雷集团等私募投资公司如今已经取代家族企业，成为*大的私有企业。美国的黑石集团1985年创立时只有4名员工和40万美元投资资金，2005年黑石集团进行了5000亿美元的并购活动，作为投资对象的企业共有员工37.5万人，年销售额约830亿美元。
　　2004年以来私募股权基金成为资本市场的新宠。2004年资本市场*显著的趋势是富人们重燃对私募股权基金的兴趣。分析师对于2004下半年以来资金流向私募股权基金，做出如下解读：一是不动产在富人资产配置中的比例大幅下降，主要是由于这两年不动产价格已达高峰，富人们普遍选在高点获利了结，以便将资金转移至其他市场。二是相对于不稳定的股市而言，富人们对私募股权基金可能带来的报酬更有信心。这股风潮一直延续到现在，私募股权资本的金额超越2000年网络泡沫之前所创的历史纪录，成为有钱人的理财新宠。私募股权基金成为增长*快的基金组织形式。2006年，私募股权基金筹集了4 590亿美元资金。而1991年，整个行业的筹资总额仅为100亿美元。2007年4月国际货币基金组织发表报告指出，5年来私募股权投资基金并购的企业增加了9倍。联合国贸发会议在《2007年世界投资报告》中说，私募股权基金2006年参与了889项并购交易，约占全球总数的18％，其价值创记录地达到1 580亿美元。
　　二、中国缺乏针对中国国情的私募股权基金
　　1.中国私募股权资本的短期化
　　中国的私募股权资本集中在上市前阶段投资。
　　中国的私募股权资本的交易活动主要集中在上市前（Pre-IPO）阶段的操作，从事晚期融资和上市前过桥融资，而不是长期的投资。不论是哪种类型的基金包括创投基金和收购基金，多把投资拟上市企业作为主要投资方向，投资的企业阶段非常偏后。甚至在拟上市企业的项目市场上，出现了“哄抢股权、哄抬股价”的现象，使拟上市企业的投资价格有的高达20倍市盈率。形成了中国私募股权基金的长期资本短缺、在上市前阶段资本严重过剩的不平衡状况。
　　信托和过桥基金等其他投资机构是短期的财务投资。
　　信托计划是财务投资，追求的是一种短期的利润。信托公司作为金融机构，其主要业务提供的是较短期的金融服务。信托市场的定位是短期的资金周转，仅仅为企业提供贷款，并不融人企业的长期经营之中。另外，国内重新注册的信托公司仅仅52家，融资额甚至难以满足资本密集型的一个产业。就以信托公司*感兴趣的房地产投资为例，现有的信托公司连满足房地产业的融资需求都不够，更何况众多的行业和企业，面对信托融资只能是望梅止渴。
　　以过桥贷款为主的其他机构，包括其他的投资公司、过桥基金、担保公司等，基本是选择短期的过桥贷款为其商业模式，来获得快速套利并控制风险。
　　短期化：背离私募股权基金的价值本质。
　　**，哄抢拟上市公司股权背离私募股权基金的价值。中国的私募股权基金虽然迅速崛起，但已凸现出短视的急功近利。不可否认，投资一、二年能够上市的企业，在短期内能够获得良好的经济收益和品牌效应，但如果私募股权基金都把资金投入到上市前阶段，就会偏离了私募股权投资的价值本质。私募股权投资是通过自身的资金和增值服务，把不符合条件的企业培育成为上市公司，从而获得较大收益并且创造社会价值。国际著名的私募股权基金公司KKR坚持：收购的结束只是价值增加过程的开始。成功的资产投资不仅是发现投资机会和实施收购，更重要的是培育这些投资，使其增值。因此，立足长期收益，坚持价值增值服务，才是中国私募股权基金的兴盛之道。

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